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即将上线的Bakkt实物交割的意义:“正规军”入场

  不一样的Bakkt

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  为何Bakkt的上线,各路大佬普遍解读为牛市到来的导火索?也许原因主要有下面两点:

  1、鉴于其母公司和投资机构雄厚的实力,以及其自身的合规性,在比特币ETF通过之前,Bakkt是最有可能的“正规军”入场渠道。

  2、Bakkt交易采用实物交割,也就是说在Bakkt 交易的空头,到交割日要么从交易平台赎回,要么从外部市场买入相应数量的比特币参与交割。在交易品本身数量有上限的情况下,无限做空不再可能,而长期做多成为大量资金参与后必然的选择。

  关于实物交割以及其引发的无法无限做空,有必要详细介绍一下。

  实物交割的意思是,不管多头空头,到交割平仓之时,必须用实物——真实的BTC进行交割。

  也许有人要问,是否用实物交割是什么不同呢?这区别可大了,举例子:

  在不用实物交割的情况下,小明可以到各家交易平台做空比特币,做空的比特币数量理论上可以是无限多的,等到期货到期进行交割的时候,小明只要按照做空时与交割时的差价进行结算就可以。

  如果必须用实物交割,那么情况将大为不同。这种情况下,小明就不敢放肆地做空比特币,做空的数量也会极为审慎。

  为什么会这样呢?假设小明通过期货的方式做空1000万枚比特币,换句话说,小明需要从各期货平台借1000万枚比特币,并将它们卖出。等到期货到期交割的时候,必须要用实物,所以他要先买回来1000万枚比特币,还给平台。目前,理论上被挖出的比特币大约是1748万枚(这其中还包括了那些因私钥丢失无法找回的比特币)。而大量的买入比特币,将导致比特币价格越来越高,这就是“逼空”——逼迫做空者被动买入,如果无法买到1000万枚比特币,那么小明就违约了,违约不仅所有的钱要被罚没,还有牢狱之灾。

  所有的做空者都是例子中的小明。

  通过上面的例子,我们知道,实物交割让无限做空成为了不可能,而且到了极端情况下还可以“逼空”。

  有人也许对此有疑问:我在Bitmex等平台做期货交易时,也要有比特币才能玩,输赢也是比特币啊?

  这就牵扯到另一个问题,在中心化的交易平台里,你无法确定你账户上的比特币是“真比特币”,还是交易平台给你开的一张存款凭证。

  在今年的1月3日,也就是第一批比特币诞生的10周年纪念日,国外币圈发起了一个名为“Proof of Keys”的运动,倡议所有比特币用户在1月3日把存在交易平台等第三方平台的比特币,转移到自己的钱包中,以此来揭穿一些不良平台“凭空造币”、挪用用户比特币等不良行为。